Hushållen håller igen på konsumtionen och många företag kämpar med kostnaderna. Ändå kan aktiekurserna fortsätta uppåt. I E55 Studio förklarar Christian Ploog, börs- och finansredaktör på Dagens PS och Realtid, varför börsen ibland tycks leva sitt eget liv.
Titta på videosidan för en ren videoupplevelse.
När ekonomin går trögt borde väl också börsen falla? Det är en rimlig tanke, särskilt när rapporterna handlar om svag konsumtion, pressade hushåll och företag som drar ned på verksamheten.
Men aktiemarknaden fungerar inte riktigt så. Den som köper en aktie betalar inte enbart för vad företaget tjänar i dag, utan också för de vinster som väntas längre fram.
Det är en viktig skillnad, menar Christian Ploog, börs- och finansredaktör på Dagens PS och Realtid.
”Det man ska komma ihåg här är att börsen är framåtblickande och inte alls försöker värdera hur ekonomin ser ut här och nu i dag. Det är bolagens framtida vinster och tillväxt som börsen främst tittar på.”
Det förklarar varför aktiekurser kan stiga innan någon tydlig förbättring märks i hushållens ekonomi. Investerarna försöker bedöma hur företagen kommer att utvecklas under kommande år, snarare än att enbart utgå från dagens konjunkturläge.
För att visa hur värderingen fungerar tar Ploog ett enkelt exempel. Ett företag tjänar tio kronor per aktie i dag, men analytikerna räknar med att vinsten stiger till femton kronor inom två år.
Då blir förväntningarna på den framtida vinsten en viktig del av vad investerarna är beredda att betala för aktien.
”Om ett bolag tjänar 10 kronor per aktie i dag men väntas, enligt prognosen, tjäna 15 kronor per aktie om två år, då är det den framtida siffran som värderas när man sätter värderingen på vad aktien ska få kosta.”
Det är också därför börsen kan reagera kraftigt på nya prognoser, även när företagets senaste resultat inte har förändrats särskilt mycket.
Om investerarna börjar tro på högre vinster framöver kan aktiekursen stiga. Men samma mekanism fungerar åt andra hållet. Om förväntningarna skruvas ned kan aktien falla trots att företaget fortfarande tjänar pengar.
Ränteläget spelar också stor roll för aktiemarknaden. När räntorna sjunker blir det billigare för företag att finansiera investeringar, samtidigt som hushåll med lån får möjlighet att lägga mer pengar på annat.
”Generellt sett gör lägre räntor att det blir billigare att låna pengar för företag som då kan använda pengarna för att investera i verksamheten och utveckla den. Men även för hushåll som då kan låna pengar för att göra saker och konsumera”, säger Ploog.
För börsbolagen kan lägre finansieringskostnader bidra till bättre lönsamhet. Om hushållens konsumtion dessutom ökar kan det stärka försäljningen.
Även värderingen av aktier påverkas av räntorna. När avkastningen på ränteplaceringar sjunker kan aktier framstå som mer attraktiva för investerare som söker högre avkastning.
Men lägre räntor är ingen garanti för stigande börskurser. Om räntesänkningarna beror på att ekonomin försvagas kraftigt kan företagens vinstutsikter försämras.
För den som sparar i aktier eller aktiefonder kan det vara svårt att avgöra hur mycket vikt man ska lägga vid en enskild konjunkturrapport. Arbetslöshet, inflation och konsumtion ger viktiga besked om ekonomin, men säger inte alltid vart börsen är på väg.
Ploog föredrar därför att väga samman flera faktorer.
”Det viktigaste är väl kanske en kombination av alla de här grejerna. Räntorna, bolagens vinster och framför allt just det här framåtblickande. Hur värderar man den här framtida tillväxten och vinsten?”
Han pekar på att det är samspelet mellan räntor, vinstprognoser och investerarnas förväntningar som behöver följas.
En svag konjunktursiffra behöver därmed inte utlösa ett börsfall. Om marknaden redan räknat med ett ännu sämre utfall kan beskedet tvärtom tas emot positivt.
Och när börsen stiger innan ekonomin återhämtat sig är det inte nödvändigtvis ett tecken på att företagen redan fått det bättre. Det kan vara investerarnas förväntningar som har förändrats.
Läs även: USA räntenota större än försvaret – svenska bolån påverkas – E55
ANNONS
Erfaren projektledare och skribent med bakgrund inom Content Marketing.
Erfaren projektledare och skribent med bakgrund inom Content Marketing.
