Under flera år har USA varit börsens självklara draglok. De stora teknikbolagen, de så kallade Magnificent Seven, har dominerat avkastningen och globala indexfonder har varit det självklara valet för svenska sparare.
Titta på videosidan för en ren videoupplevelse.
Konflikter avlöser varandra, stormakter trappar upp och misstag får globala konsekvenser. I E55 Studio ställs en fråga som både provocerar och lockar till eftertanke: Skulle AI kunna leda världen bättre än människor? Stefan Engeseth, författare och föreläsare, menar att frågan inte är så absurd som den låter. “Precis som AI slog oss i schack så …
Börsen har inlett året starkt, precis som i fjol. Frågan är om det är läge att fortsätta rida på vinnarna, eller om det är dags att vikta om portföljen och titta mer på småbolag. Peter Lagerlöf, chef Allokering och Blandfonder på Lannebo Fonder, ser fortsatt potential, men inte där alla tittar, berättar han för E55 …
“Ni känner alla till läget vid det här laget. Vi har en mycket stökig omvärld och en synnerligen intressant inrikespolitisk situation i Sverige.” Så inleder Lennart Ekdal samtalet med Lars Calmfors, en av Sveriges mest inflytelserika nationalekonomer. Året är 2026 och Calmfors konstaterar i Ekdals Perspektiv att det finns en faktor som sticker ut mer …
I dag är det nästan synonymt. Säger man AI tänker många på ChatGPT, chattrobotar och stora språkmodeller. Men artificiell intelligens är betydligt äldre, och betydligt bredare, än så. Vi har talat med Pontus Wernestål, AI-forskare, om varför det är missvisande att beskriva ChatGPT som det stora AI-genombrottet. AI började inte 2022 Det är lätt att …
I ett nytt avsnitt av Börsbarometern summerar Edvard Lundkvist och David Ingnäs läget, från rekord på OMXS30 till missnöje med ISK-regler och växande skepsis mot AI-hajpen. Det är kallt i verkligheten men desto varmare på börsen. Årets inledning har varit ovanligt stark i Sverige, samtidigt som flera underliggande frågetecken tornar upp sig. Svenskt högtryck trots …
Nu börjar bilden förändras.
Peter Lagerlöf, chef Allokering och Blandfonder på Lannebo Fonder, ser tecken på att kapital rör sig bort från USA och tillbaka mot hemmamarknader som Sverige.
“Om man tittar på relativ utveckling sedan i somras har andra börser gått bättre än USA”, säger Lagerlöf.
En orsak är att de stora amerikanska techbolagen blivit mer spretiga. Förra året var det bara två av Magnificent Seven som slog index.
Den andra, och kanske viktigaste, förklaringen stavas valuta.
“Om man som svensk investerar i globala fonder eller amerikanska aktier får man en väldigt stor dollarexponering. Det är kanske den största förklaringen.”
Den svenska kronan har stärkts rejält från ett extremt svagt läge. Riksbankens kronindex, som speglar konkurrenskraften mot viktiga handelspartner, har fallit från drygt 130 till nära 110. Det motsvarar en förstärkning på 15–20 procent.
För en svensk sparare innebär det att dollarvinster kan ätas upp när pengarna växlas hem.
“Jag tror att svenska sparare inte riktigt har tänkt på den här valutarisken när man sparar i globalfonder.”
Global indexfond har länge varit standardrådet i privatekonomiska sammanhang. Men Lagerlöf menar att många underskattar hur USA-tung den exponeringen är.
“Man får inte riktigt en bred exponering. Man får 75 procent i USA och en väldigt stor dollarexponering.”
Om kapitalflöden börjar lämna USA, till exempel mot Europa, kan dollarn fortsätta pressas. Då blir valutarisken ännu mer central.
Det betyder inte att USA är ointressant. Amerikanska bolag mår i grunden bra, men risken är inte bara bolagsspecifik utan makrodriven.
Om USA tappar fart, var finns då möjligheterna? Lagerlöf pekar på Tyskland.
“Nu ser vi faktiskt ganska tydliga tecken på att orderingången till industrin är på väg upp rätt ordentligt.”
Försvarssatsningar, infrastruktursatsningar och räntesänkningar börjar enligt honom ge effekt. Vinsterna har ännu inte exploderat, men marknaden kan vara för försiktig i sina prognoser inför 2026.
Svensk ekonomi har redan visat hur snabbt en räntekänslig marknad kan vända.
“Vi har rörliga bolån vilket är väldigt udda internationellt. När man sänker räntan får det väldigt snabbt genomslag.”
Den typen av dynamik kan, med viss eftersläpning, även nå Tyskland.
När det gäller Kina är bedömningen mer återhållsam.
“Målet är att växa kring fem procent. Det tickar på, men det är ingen riktigt svung ekonomi.”
Det är enligt Lagerlöf en stabil komponent i världsekonomin, men knappast den motor som driver en global konjunkturvändning.
Hur ska då sparare agera i ett läge där dollarn försvagas och kapital söker sig hem?
Lagerlöf menar att man måste väga in sin egen valutaexponering.
“Är man svensk, bosatt i Sverige och har sina utgifter i svenska kronor, då är det ganska naturligt att ha mycket av sitt sparkapital i den egna valutan.”
Samtidigt ger svenska storbolag indirekt exponering mot global tillväxt via export. Någon exakt siffra vill han inte slå fast, men ger en riktning:
“50–50 eller 60–40 mellan Sverige och internationellt kan vara rimligt.”
Poängen är inte att överge globala fonder, utan att förstå vilken risk man faktiskt tar.
Läs även: Lars Calmfors: Politiken vet vad som är rätt – men gör något annat – E55
Erfaren projektledare och skribent med bakgrund inom Content Marketing.
Erfaren projektledare och skribent med bakgrund inom Content Marketing.
Extrautrustad med smarta funktioner och nya detaljer. Elegant och modernt uttryck med ett omfattande exteriörpaket. Läs mer om ID.4 Pro Sweden Olympic Edition här!
